地方债发行拉开序幕 基建为投资主线

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一日双响。1月2日,河南省、四川省合计约875.71亿元的专项债发行拉开了新一年地方政府债发行的帷幕。和往年相比,今年发行的脚步更为匆匆。

比方说:核电项目有可能重启;还有蔬菜种植区,推高物价上涨相关的农牧饲渔的一些股票。

在当前的经济大背景下,2020年全面专项债规模无疑将进一步扩容, 穆迪地方政府和公共机构部董事总经理戴维德·罗宾诺夫(David Rubinoff)近日在接受第一财经独家专访时表示,新的一年,中国地方政府专项债的规模有可能突破3万亿元。

还有,国务院关于这个城镇污水治理这一块,有重大潜力,包括雄安一批重大的项目循环的项目即将开始上马,一系列的热点和题材其实是不缺的。

尽管规模扩容,但地方政府资金缺口仍存。与此同时,各个地区资金缺口的差异性也很明显,个别地区由于债务规模过大存在发生局部风险的可能性。

现在A股缺的是有资金率先能把市场给推上去。上周我们其实看到了2733点,目前这个的压力非常明显。

发行节奏进一步加快

科技这条线常明确的,今天也要经历。如果其他科技股跟着一起下来,那它就短期调整。如果其他科技股不下来,那就是整个科技板块更强势的一个信号。

继2019年后,2020年地方债的发行节奏进一步加快。河南与四川是今年最早发行专项债的城市,于1月2日分别发行了519亿和356.71亿的新增专项债,而在去年,首笔专项债是由新疆在2019年1月21日发行。

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除了河南与四川外,目前还有多个地区公布了2020年部分新增专项债发行计划。据华西证券统计,截至2019年12月末,包括四川、深圳、河南、云南、青岛等在内的10个省、市、自治区发布了相关计划,总发行规模达到3034.3亿元,其中近76%安排在1月份发行。

而在此前,财政部也提前下达了1万亿2020年的专项债额度,相比去年同期增加1900亿。有业内人士分析,2020年全年地方债发行整体较为平滑,根据按月到期偿还的规模和节奏,除年初外,6月份或也将成为地方债尤其是专项债的发行高峰。

“提早下发2020年专项债配额,目的和去年一样,都是为了方便基建,专项债额度每年都在增长,预计2020年是在3万亿左右,较2019年的2.15万亿有明显增长。”戴维德对第一财经记者表示。

除了发行时间提前,根据已发布的相关数据统计,2020年1月新增专项债发行规模高于2019年同期,且期限也有所拉长。具体来看,目前2020年1月已公布新增专项债发行计划达2293.3亿元,超过2019年1月新增专项债发行规模1412亿元。考虑到后续专项债发行计划仍将持续对外公告,1月新增专项债发行规模还有望进一步走高;另外,从债券平均期限来看,2020年1月已公布发行明细的专项债加权平均期限为14.5年,明显高于2019年1月新增专项债加权平均期限5.8年。

发行期限的拉长缘于政策层面对地方债发行期限的放松,去年财政部曾发文提到,将不再限制地方债券期限比例结构。对于专项债券,逐步提高长期债券发行占比,更好匹配项目资金需求和期限;对于一般债券,则应合理均衡各期限发行规模,满足更多类型投资者的期限偏好。

一位券商分析师对记者表示,期限拉长另一方面也可缓解地方政府的再融资压力,在隐性债务“控增量、化存量”且监管趋严的背景下,长期限地方债的发行将有利于防范与化解地方债务风险。

值得一提的是,不同于去年,多位业内人士预计今年专项债中投向基建的比重将大幅增加,有望过半,从而带动基建增速回暖。这主要是由于2019年9月国常会明确指出,2020年提前下达地方政府新增专项债不得投向棚改、土储等项目。因此,之前由投入棚改、土储而对基建造成的“挤出效应”将减弱。而从已经公布的73笔新增专项债募集资金用途来看,投向基建的占比的确在明显走高。

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